Auteur/autrice : Raymond Bonnaterre

                       Il est une évidence: le mouvement mondial vers les énergies renouvelables est (provisoirement) stoppé. A l’insouciance juvénile de start-up enthousiastes et peu compteuses, voila venu le temps des fins de mois difficiles et des sombres prévisions. Certains indices, comme l’affirmation de l’allemand SolarWorld désirant racheter des usines de productions de voitures, montrent que ces entreprises peuvent être dirigées parfois par des farfelus. L’action SolarWorld n’a perdu que 30% de sa valeur cette semaine et se rapproche ainsi du club très huppé des actions ayant perdu plus de 80% de leur valeur depuis le début de l’année (TAB.).

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                       Mais d’autres ont fait pire encore cette semaine. C’est le cas du chinois Suntech, le N°2 ou 3 du photovoltaïque mondial, qui a perdu 44% de sa valeur, c’est le cas de THEOLIA en France qui en est à vendre ses éoliennes pour renflouer sa trésorerie et qui de ce fait perd 42% de sa valeur. Mais on voit aussi le norvégien REC un très gros du silicium décrocher de 30% et Q-Cells en Allemagne plonger de 27%. Ces pertes de valeurs boursières accompagnent bien sûr le mouvement général de baisse des cours, mais en  l’amplifiant. La fragilité financière de ces entreprises généralement très endettées et peu aptes à supporter un mouvement de ralentissement des affaires, explique le climat de massacre. Les généreuses subventions étatiques aux énergies renouvelables ne suffiront pas à sauver les plus faibles du secteur.

Le 22 Novembre 2008.

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                              Avec un taux de refinancement encore à 3,25%, la BCE participe activement à la mise en place d’un climat d’attente déflationniste en Europe. En effet bon nombre d’institutions financières ou d’investisseurs doivent attendre une baisse substantielle de ces taux administrés, soit pour baisser leurs taux pour les uns, soit pour investir pour les autres. La lenteur de réaction de la Banque Centrale Européenne ne peut s’expliquer que par des tergiversations de vieux banquiers dans l’erreur et qui renâclent à reconnaître leur peu de perspicacité. Un examen des courbes de l’inflation, la connaissance des cours déprimés du pétrole et du gaz, la faible demande des consommateurs, le marasme de l’industrie automobile, la stagnation des industries de l’électronique, la débâcle bancaire, etc., des centaines d’indicateurs permettent de prévoir une baisse rapide de l’inflation dans les deux à trois mois à venir.

                          Le paramètre le plus simple à prévoir est le poste énergie. La courbe bleue nous montre un formidable effet de base de 4,2 points entre octobre et novembre 2007, ajoutons lui 1 à 2 points de baisse des prix du poste énergie entre les deux mois 2008 ce qui conduit à une baisse du poste énergie d’environ 6 points. Il affichera donc une croissance annuelle en dessous de 4% au mois de Novembre. Avec une inflation de base hors énergie et alimentation de 1,9%, la Zone Euro risque d’afficher au mois de Novembre une inflation de l’ordre de 2,6 à 2,7% selon les arrondis.

                     Les symptômes de la déflation sont omniprésents dans le monde, il suffit de voir la formidable baisse des taux longs américains en une semaine (FIG.) pour s’en persuader.  A 3% de taux d’intérêts tout le monde achète des bons du trésor en dollar, c’est une affaire. Seule une équipe de ratiocineurs attendant toujours les hypothétiques phénomènes inflationnistes de second tour peut ne pas percevoir l’urgence à réagir et l’ampleur nécessaire de cette réaction, devant ce chamboulement économique. La BCE devrait baisser ses taux de 200 points de base, sans attendre.

Le 21 Novembre 2008.

                       Les Etats-Unis disposent de larges réserves de gaz naturel qu’ils extraient par de nouvelles méthodes de forage, de leurs immenses gisements de schistes bitumineux ou de charbon profond. Le gaz naturel aux USA, contrairement à la situation européenne dépendante de quelques gros fournisseurs, est donc synonyme d’indépendance énergétique, chère à de nombreux citoyens américains. La proposition de Toyota présentant au Salon de l’Auto de Los Angeles, une Camry hybride à gaz naturel comprimé, joue sur ce ressort patriotique. Ce véhicule est équipé, à la place de la roue de secours, d’un équipement comportant deux réservoirs de gaz en matériau composite de la Société Lincoln. Ces réservoirs d’une contenance de 50 litres environ peuvent stocker, sous 248 bars de pression, 15 m3 de gaz chacun. En sachant qu’un m3 de méthane présente la même énergie qu’un litre de carburant, c’est donc l’équivalent de 30 litres d’essence que le véhicule peut emporter, lui conférant une autonomie de plus de 400 km.

                           Le grand problème du gaz naturel comprimé est de trouver sur le territoire américain des stations de recharge qui devraient faire l’objet d’un plan d’aménagement spécial dans certains Etats américains, producteurs de gaz naturel. Le lobby du gaz, avec le président de Chesapeake, milite activement pour cette solution. En attendant, le propriétaire pour faire le plein du véhicule peut disposer d’un tel équipement à son domicile.

Le 21 Novembre 2008.

                  Les spécialistes en "commodities" de chez  Goldman Sachs s’étaient illustrés en 2005 en pronostiquant un pétrole à 105 $ le baril, au grand étonnement du Marché, la suite leur avait donné raison. Forts de ce succès, ils avaient alors poussé la barre plus haut en pariant sur un baril à 200$ et là, leur pronostic fut complètement démenti par les faits. Mais la pire erreur qu’ils aient commise est leur prévision de reprise des cours au mois de Septembre dernier en pronostiquant une remontée vers 120 ou 140 $/baril vers la fin de l’année ou le début 2009, alors que les cours du pétrole chutaient par un défaut de demande et par manque de liquidités. Ces Messieurs essayaient d’enrayer la débâcle… en vain. Goldman vient de tirer les leçons de ces graves erreurs: il ferme le service de prévision des cours sur le pétrole. Ceux qui jusque là, ont suivi les recommandations de Goldman et ont du perdre beaucoup d’argent, doivent, sur la nouvelle, se sentir étrangement bernés.

Le 21 Novembre 2008.

                       Un coup d’oeil sur une carte de l’Asie montre le caractère stratégique évident d’une telle liaison entre les côtes du Myanmar et le Sud-ouest de la Chine. Les pétroliers et les navires chargés de gaz naturel liquéfié venant du Moyen-Orient verraient leur trajet réduit et ne passeraient plus par le détroit de Malacca le long des côtes malaises. Les productions locales pourraient être expédiées directement en Chine. De plus la Birmanie ne peut rien refuser à son puissant voisin qui la protège.

Le 19 Novembre 2008.

                       La hausse lente des stocks hebdomadaires en produits pétroliers américains, au delà de 1,7 milliards de barils (FIG.), n’est compréhensible qu’en supposant des mouvements d’achats d’opportunité provoqués par des prix jugés bas, en anticipation d’une hypothétique reprise en Janvier ou Février. En effet en cette période de très faibles consommations, de baisse continue des prix, de raréfaction des liquidités qui peut bien vouloir mettre en stock du pétrole aux Etats-Unis? Deux hypothèses sont envisageables: soit les stocks publiés sont erronés, ce qui ne serait pas un scoop, soit certains anticipent une reprise de la consommation en raison de l’hiver, des prix bas des carburants et d’une reconstitution des en-cours tout au long de la chaîne logistique allant de la raffinerie au client final. La baisse "comptable" des stocks en fin d’année, pour éviter certaines taxes locales, peut être également un élément à prendre en compte. A suivre.