Auteur/autrice : Raymond Bonnaterre

                        Le classement FORBES 2007 classe les Sociétés mondiales sur la base de quatre critères: le chiffre d’affaire, les profits, les fonds propres et la capitalisation boursière.

                        Ce classement favorise plutôt les entreprises qui possèdent des Actifs au soleil par rapport à celles qui possèdent un savoir faire. C’est pour cela que parmi les 20 premières entreprises mondiales on trouve 9 Sociétés dans la Banque ou les Assurances. Puis viennent les Pétrolières avec 6 représentantes fortes de leurs Ventes et de leurs Profits.  La construction automobile est représentée par Toyota, la distribution par Wal-Mart et les télécoms par AT&T. Compte tenu des problèmes bancaires du moment, le lecteur attentif peut prévoir qu’il y aura d’importants chamboulements dans le classement 2008.

                       Notre pétrolier national, Total, n’est classé qu’au quinzième rang bien qu’il soit mondialement sixième en Profitabilité et septième en Ventes. Il n’est qu’au 18ème rang en Capitalisation Boursière. Ceci ne traduit que la sous valorisation de l’action Total à la Bourse de Paris, marché trop étroit et aux analyses lapidaires.

                        Un investisseur avisé, fût-il Chinois, voulant investir sur le long terme, anticipant les coups de vent dans les actions de banques et d’assurance, après avoir éliminé BP et ses aventures russes ainsi que Shell  et se réserves déprimées, ne peut que se pencher sur l’option Total. L’entrée de sang nouveau au conseil d’administration de notre pétrolière ne pourrait qu’inciter la Direction de cette entreprise à se remettre en cause en engageant une politique de gains de productivité dans l’Aval et la Chimie.

Le 4 Avril 2008

–

                                                                               D‘après le Financial Times, ENI serait sur le point de partager ses intérêts dans le gaz d’un pays d’Afrique du Nord, probablement la Libye, avec son partenaire russe Gazprom. L’Italie va participer au doublement du gazoduc, le "Greenstream pipeline" qui relie les gisements libyens de Bahr Essalam et de Wafa à la Sicile et qui transporte 8 millions de m3 de gaz libyen par an.

                            Cet accord suscite bien des interrogations sur la stratégie russe de prise de parts de marché dans les fournitures de gaz à l’Europe, l’italien ENI jouant le Cheval de Troie.

Le 3 Avril 2008.

                              La Papouasie Nouvelle Guinée, voisine de l’Indonésie, possède d’importantes réserves de gaz et de pétrole. Exxon-Mobil serait en passe de conclure un accord avec le Gouvernement local sur l’exploitation d’un gisement de gaz naturel.

                      Le projet de 10 à 11 milliards de dollars, porte sur l’exploitation d’un gisement de plusieurs champs au Sud et à l’Ouest de l’île, capable de produire annuellement 6,3 millions de tonnes de gaz naturel qui serait liquéfié localement. Les productions pourraient démarrer dès 2014. Exxon possède une part de 41,6% dans ce projet. Les discussions avec le gouvernement local portent sur l’ampleur des taxes à appliquer aux productions.

                       La Nouvelle Guinée étant parfaitement positionnée au Sud-ouest de la Ceinture Pacifique, on comprend l’intérêt d’Exxon pour un tel projet, dans le cadre de sa volonté de se développer dans le gaz naturel liquéfié.

                  Le 3 Avril 2008.

–

Le raffinage américain, mécontent de marges de raffinage insuffisantes, maintient ses productions au plus bas (Fig.) nous indique le point hebdomadaire de l’Information Energy Administration.

                     Cette faible utilisation de pétrole brut, associée à des importations hebdomadaires élevées à 10.3 millions de barils par jour, a conduit à un accroissement des stocks de 7,3 millions de barils à 319 millions de barils à fin Mars. Les stocks de brut américains sont en croissance régulière de 37 millions de barils depuis le début de l’année (Fig.).

           Alors, les cours du pétrole WTI devraient baisser, me direz-vous!

    Que nenni! Il existe en parallèle d’autres paramètres, ce sont les stocks de produits raffinés qui, eux, bien sûr, baissent (Fig.) parce que le raffinage marche mal et parce que la consommation d’essence est en train de remonter avec le Printemps et celle de fuel n’a pas encore baissé. Le cours du brut est alors tiré vers le haut par les prix des produits raffinés. Ce qui est arrivé hier avec une remontée de près de 4$ à 104$/baril.

Le 3 Avril 2008

–

                    D‘après Eurostat, l’indice du mois de Février dernier, des prix à la production industrielle, hors construction, de la Zone Euro était sur douze mois en croissance de 5,3%. C’est beaucoup pour un Banquier Central. Le même indice hors construction et énergie augmentait de 3,6%. Le pompon parmi les grands pays, revenait à la Belgique avec 9,9%, suivie des Pays-Bas avec 8,8%  et l’Espagne avec 6.6%.

                                             Il est intéressant de comparer sur une longue période les indices de la France et de l’Allemagne (Fig.). Les indices des prix industriels hors construction et énergie sont quasiment superposés après huit ans de variations: Allemagne 112,8 et France 112,9. Ce sont ces variations qui vont intéresser la BCE. Elle va déceler 0,1 ou 0,2 point de trop de variation et déclencher ou maintenir une politique de taux administrés restrictive qui, en étouffant les banques par une inversion de la courbe des taux, va réduire les crédits, ralentir l’économie, accroître le nombre de chômeurs, maîtriser les salaires, faire baisser la consommation. En termes pudiquement convenus cela s’appelle "faire baisser les pressions inflationnistes". Mais le remède de cheval n’est-il pas pire que le mal?

                      Une telle question n’est pas dénuée d’intérêt lorsqu’on compare les courbes de la France et de l’Allemagne avec l’énergie (Fig.) apparaît alors un phénomène vieux de trois ans pour la France et d’au moins quatre ans pour l’Allemagne: c’est la primauté des prix de l’énergie sur la valeur des indices. L’énergie majore l’indice français de 4,4 points et l’indice allemand de 9,8 points. Pour les indices de la Zone Euro la majoration due à l’énergie, de 116,2 à 123,5 est de 7,3 points.

                      En huit ans l’indice des prix allemand a été majoré de 22,6 points dont 9,8 proviennent des prix énergétiques! Pour la France dont la politique énergétique est plus adaptée la majoration n’est que de 17,3 points dont 4,4 imputables à l’énergie.

                       Il ressort donc que la maîtrise des tensions inflationnistes dans la Zone Euro pourrait être plus facilement obtenue par une VRAIE POLITIQUE ENERGETIQUE COMMUNE plutôt que par une simple et inefficace politique des taux de la BCE. Le prix de l’énergie est le paramètre de premier ordre, c’est à lui qu’il faut s’attaquer, parce qu’il va durablement croître si l’on ne fait rien. Ce n’est plus un phénomène passager. Il faut par exemple, créer une instance européenne  puissante et dotée de moyens financiers pour diriger une politique de maîtrise des prix et des consommations de l’énergie. La Commission obnubilée par le CO2 et les éoliennes nous conduit dans le mur, elle n’a pas une vue assez globale des phénomènes.

                         Cette évidence permet d’anticiper que les actions de la BCE ne seront malheureusement pas couronnées de succès, puisqu’elles s’attaquent à des phénomènes passés au second ordre. Un Banquier, fût-il central, peut-il comprendre que son action est devenue inefficace?

Le 2 Avril 2008

–