Auteur/autrice : Raymond Bonnaterre

                  Pour alimenter en énergie électrique ses provinces côtières de l’Est, la Chine envisage de construire une ligne de 800 kVolts en technologie UHVDC (Ultra High Voltage Direct Current) entre la province de l’Est du Sishuan et Shanghai. Ceci représente une distance de 1700 kilomètres environ. Cette ligne à très faible perte de charge relierait deux stations hydroélectriques en cours de construction sur la rivière Jinsha qui auront ensemble une puissance supérieure au Barrage des Trois Gorges à la région de Shanghai dont les besoins futurs en électricité sont considérables .

                   La puissance électrique installée de la Chine est d’environ 700 GW, à comparer à celle de l’Europe des 25 qui était de 712 GW en 2005. Il se pourrait bien qu’un super réseau électrique soit opérationnel en Chine bien avant qu’il n’en existe un en Europe.

                       Devant le manque de carburants, les autorités chinoises ont décidé la semaine dernière, de suspendre pour une période de quatre mois une taxe de 17% sur les importations de carburants. Les raffineurs chinois se sont immédiatement mobilisés pour approvisionner les produits raffinés qui font tant défaut. La Chine a d’autre part négocié avec la saoudienne Aramco de porter ses achats  en 2008 à hauteur de 720 mille barils par jour soit une croissance de 38% par rapport à 2007. En contre partie l’Aramco va entrer à hauteur de 25% dans le capital d’une nouvelle raffinerie dans la province du Fujian, de 160 mille barils par jour de capacité, dans laquelle Exxon-Mobil possède déjà 25% du capital. L’Aramco souhaiterait également participer à une nouvelle raffinerie du chinois Sinopec dans le Shandong, de 200 mille barils par jour de capacité et qui traiterait des bruts à haute teneur en Soufre.

                 Le cours du pétrole WTI à 91 $ par baril a repris trois dollars  la semaine dernière à New York, le cours du Brent à 93$/bl a gagné cinq dollars à Londres.  Ce sursaut inattendu des cours a été attribué par les gazettes aux manoeuvres concertées des Banques Centrales dans l’injection de liquidités aux banques européennes et américaines. C’est un argument peu plausible. Pour ma part j’attribuerais d’avantage ces évènements aux conditions locales que sont la vague de pluie verglaçante sur l’Oklahoma du début de semaine qui avait arrêté les pipelines par manque d’électricité et la vague de froid en Europe associée avec des ennuis d’exploitation des champs de la Mer du Nord.

Que faut-il attendre sur les cours du brut d’ici à la fin de l’année?

Pour les Etats Unis les conditions à court terme sont les suivantes:

1. les prévisions météorologiques n’annoncent pas de froid anormal sur l’Amérique du Nord
2. les marchés à terme sont revenus dans une structure de contango, les cours augmentent avec le temps, ce qui devrait inciter les professionnels à reconstituer à court terme leurs stocks de brut,
3. le sentiment de ralentissement de l’économie US avec la montée des prix à la pompe est bien présent dans les esprits,
4. les prévisions de forte croissance de la consommation mondiale  par l’Agence Internationale de l’Energie sont de plus en plus jugées comme fantaisistes.
5. la commission des conditions de marché de l’OPEP doit se réunir le 1er Février

              Toutes ces données concourent à faire baisser le cours du WTI. Il faudra cependant faire le point sur l’état des stocks qui ont du être bousculés par le verglas, en particulier à Cushing. Les cours devraient passer en dessous de la sinusoïde de variations à moyen terme et donc perdre 5$ par baril environ. On peut constater sur la courbe des variations autour de la droite de régression que l’amplitude croît avec le temps. Elle a été de 15$/bl pour Katrina en 2005. Elle a atteint -20$ et +20$/bl en 2007 pour aucun évènement réellement marquant. Ce phénomène traduit l’emprise croissante de la spéculation. Celle-ci fait l’objet d’une enquête officielle de la part du Congrès américain.

                  Pour ce qui concerne le Brent une prévision est beaucoup plus complexe, les cours dépendent des nombreux incidents d’exploitation en Mer du Nord. L’arrivée de plus gros volumes de pétrole africain (Angola) devrait rendre le Brent encore plus marginal dans l’approvisionnement des raffineries européennes.

                 A moyen terme la mise en exploitation mondiale de nouvelles ressources de pétrole importantes en 2008 et 2009 (13 à 14 millions de barils/jour en deux ans) devrait éloigner le marché du risque de pénurie.

Cette nouvelle donne devrait entraîner une relaxation provisoire des cours qui pourraient revenir sur la droite de corrélation à l’automne 2008.

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