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                    Le Reuters Jefferies CRB Index est un des indices les plus suivis aux Etats-Unis pour anticiper au sein des tensions inflationnistes, la part des matières premières et de l’énergie (commodities). Son suivi permet en particulier sur de courtes périodes de quantifier l’aspect spéculatif global des variations de prix de ces commodities. Cet indice est constitué de pétrole WTI, de gaz naturel, de grains, de cheptels, de métaux industriels ou précieux et de produits softs (maïs, soja, sucre, coton, café, cacao)…un vrai inventaire à la Prévert (FIG.).

                     Entre le mois d’Août 2007, où apparaît le mini scandale des subprimes, devenu depuis une formidable escroquerie des Sociétés financières américaines aux hypothèques titrisées vénéneuses, et le  3 Juillet 2008, cet indice est passé de 300 à 474 soit une hausse de 58% en moins de 11 mois. Cette ascension simultanée du pétrole, du gaz, des produits de base alimentaires, des métaux nous avait amené à l’époque à dénoncer une vague de spéculations utilisant ce genre de panier de référence et permettant à tout épargnant de base américain de se mettre à l’abri de la dévaluation de sa monnaie. Les évidences avancées telle que la soi-disant pénurie de pétrole ou la captation des terres cultivables par les biocarburants n’étaient que de sombres faire-valoir qui supportaient la spéculation.

               Effectivement, les symptômes étaient évidents et le diagnostic exact: la Bête allait dégonfler! Et bien elle a même perdu tout embonpoint superflu (FIG.). Le CRB index est descendu Vendredi en dessous de 290 rejoignant les plus bas de Janvier 2007. Les excès de la hausse se transformant en excès à la baisse.

                 Le mouvement de décrue risque de se poursuivre encore sur certains produits du panier de cet indice. Un des points clés va être de savoir jusqu’à quel niveau l’Arabie Saoudite acceptera-t-elle de voir baisser les cours du brut? C’est elle qui a la capacité d’ouvrir ou fermer le robinet, mais elle risque de laisser un peu traîner les choses, ne serait-ce que pour montrer à ses petits camarades de l’OPEP les plus agités que c’est elle qui a la main. Pendant ce laps de temps les prix du brut poursuivront leur détente, en effet les agences EIA américaine et AIE de l’OCDE ont encore dans la manche des baisses de consommation de pétrole à annoncer, pour 2008 et 2009.

                       Nul doute qu’avec de telles évolutions de l’indice CRB et la crise ambiante, les tendances inflationnistes américaines vont rapidement se détendre, c’est même la déflation qui sera la vraie menace.

Le 12 Octobre 2008.

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                     Le CCFA publie une petite note qui souligne que 49 millions de voitures particulières ont été vendues dans le monde en 2007 soit une croissance de 6% par rapport à 2006. Malgré la baisse des ventes au Japon (-6,2%) et aux Etats-Unis (-2,5%) cette forte croissance est assurée par les achats en Europe Centrale et Orientale (+21%), en Asie hors Japon et Corée (+16%) et en Amérique du Sud (+27%). Il est clair maintenant que ce taux de croissance mondial ne pourra pas être répété en 2008. Les ventes de voitures aux USA étaient en recul de 13% à fin Septembre, elles vont dépasser les -15% sur toute l’année 2008. Les ventes au Japon poursuivent leur décrue ( -2,9% pour le premier semestre et -5,7% en Septembre). Ce qui est nouveau également, ce sont les baisses de ventes en Europe de l’Ouest (-3,9% à fin Août). Compte tenu de ces éléments on peut estimer que la croissance des ventes de voitures particulières en 2008, devrait être faible ou proche de zéro.

Le 12 Octobre 2008;

                      Sentiment que la pénurie de capitaux va les éprouver, intuition qu’en période de crise économique la cause des énergies renouvelables va régresser, quoi qu’il en soit les cours des Sociétés "du green business" poursuivent leur descente aux enfers (TAB.).

                     A tout seigneur, tout honneur, notre française THEOLIA s’est imposée cette semaine encore, en perdant 39% de sa valeur et se rapprochant des 4 euros. Besoin de capitaux, un modèle qui ne marche pas quand l’argent est cher, quand les fournisseurs se font payer d’avance, pour livraison dans deux ans. Une seule solution, arrêter d’investir, replier la voilure, rembourser en partie les dettes et trouver un acquéreur.

                    Puis viennent les deux allemandes SolarWorld (-39%) et Q-Cells (-38%) et l’américain SunPower (-36%). Le solaire pâtit de nombreuses études qui annoncent la surproduction programmée de cellules solaires dans le monde, les financiers se posent de sérieuses questions sur la rentabilité hypothétique des multiples investissements en cours. Si l’on prend en compte toutes les annonces faites par les 30 premiers fabricants mondiaux la capacité de production va passer de 5GW en 2008 à plus de 9 GW en 2009. Cette croissance de 80% de la taille de l’outil de production ne sera pas absorbée par la croissance du marché, prévue entre 40% et 50%. La course à la taille et à la prise de parts de marché laissera des morts sur le bord de la route: ceux qui auront des prix de revient excessifs (Allemands, Français,..) à faible notoriété ou présentant des produits de peu de qualité. On vient de voir la production de l’allemand Conergy se faire absorber par le coréen LG.

                      Le cours de l’action du leader des constructeurs d’éoliennes européen, VESTAS plonge lui aussi cette semaine de 35% de sa valeur. Depuis le début de l’année c’est celui qui perd le moins de plumes de l’échantillon suivi, en ligne avec l’Euro Stoxx 50 à -43%, mais sa subite chute montre la désaffection globale du marché à cette sous-classe d’actifs. Les énergies renouvelables ne font plus rêver la Bourse.

                      Cependant dans une future économie en profonde récession, c’est le secteur qui va profiter le plus des aides gouvernementales, parce que les lois sont déjà votées, parce qu’aider "l’écologie" est politiquement correct, parce que cela permet de maintenir une aide aux industries nationales, bien sûr si elles existent. L’Allemagne applique cette politique depuis des années, subventionner son industrie éolienne et solaire et rendre obligatoire leurs services par des règlements européens.

                     Remarque: les deux américaines dans le fuel éthanol Pacific Ethanol et Verasun, les plus touchées depuis le début de l’année, sont en très grandes difficultés. Leurs jours sont maintenant comptés.

Le 11 Octobre 2008.

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                       Le comportement de l’AIE et de ses prévisions de consommations mondiales de pétrole qui relèvent d’un époustouflant folklore, ont déjà été soulignés plusieurs fois sur ce Blog. Mais je ne peux résister à la jubilation intérieure que j’éprouve en vous rapportant que ce mois-ci, l’AIE a revu pour la énième fois ses prévisions à la baisse. Ce mois ci, sur la croissance des consommations mondiales de pétrole entre 2008 et 2007, ce sont 240 mille barils par jour qui disparaissent pour atteindre la valeur de 430 mille baril/jour (FIG.). Partie d’un étonnant 2,2 millions de barils d’accroissement à mi-2007 et qui a du participer à cet étonnant climat de pseudo pénurie pétrolière, voila la "prévision" qui tend vers zéro. Il reste encore deux mois à l’AIE pour atteindre ce chiffre magique qui indiquera que la baisse de consommation de pétrole dans les pays OCDE aura été mise à profit par les pays NON OCDE et le tout à bilan d’accroissement de consommation NUL. Une nouvelle époque énergétique qui s’ouvre et qui va perturber bien des scénarios (LIRE).

Le 10 Octobre 2008.