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                     La baisse des stocks occasionnée par le passage des ouragans dans le Golfe du Mexique à la fin de l’été est effacée: les stocks totaux de produits pétroliers à 1,7 milliards de barils ont retrouvé leur niveau atteint à la fin Août (FIG.). La montée des stocks de la semaine dernière correspond à un accroissement de produits finis et intermédiaires en raison d’une importation trop élevée de produits raffinés, pour une consommation toujours faible. Les Etats-Unis ont importé 3,2 millions de barils/jour de ces produits, dont 1 million de barils/jour d’essence. C’est beaucoup trop pour la consommation actuelle et l’activité des raffineries. Il est évident qu’en l’absence d’une reprise des consommations ces importations devront être réduites. Il y a là sûrement la raison qui pousse Total à envisager de réduire son activité de raffinage en Europe, en partie consacrée à exporter de l’essence vers les USA, à un prix au baril inférieur ou égal à celui du pétrole brut.

Le 5 Novembre 2008.

                         Le cash va être plus rare et donc plus cher. Les Banques mondiales vont vouloir se refaire une trésorerie en prêtant plus cher (avec des spread élevés) et en se refinançant à vil prix auprès des Banques Centrales  (1,25% aux USA pour le taux hypothécaire, beaucoup plus en Europe…encore!).  Vont donc disparaitre bien des acteurs économiques qui se seront ruinés en jouant sur des fluctuations de cours imprévisibles de matières premières, en investissant trop à contre temps sur des produits démodés, en faisant reposer leur activité sur un crédit facile et peu regardant. Bien des Sociétés agissant dans la sphère des énergies renouvelables semblent être dans ce cas. Il suffit de regarder les variations de cours de Bourse depuis le début de l’année pour identifier les canards boiteux (TAB.).

                      Dans les bouilleurs de crus américains Verasun qui à mal acheté du maïs  sur le Marché à terme au plus haut et qui n’a pas pu faire appel au Marché pour se refinancer en raison de la crise, serait sur le point de se réfugier dans la loi du "chapter 11" américain, en cessation de paiement. Pacific Ethanol n’est guère plus brillant, après avoir perdu en dix mois 88% de sa valeur en Bourse. Puis viennent les gros acteurs du photovoltaïque qui doivent investir massivement pour suivre la croissance d’un marché dopé aux subventions, dans un large panel de technologies (Si cristallin, Si amorphe en couche mince, Cd-Te, CIGS, CIS, etc.). Une baisse des commandes peut faire effondrer les prix et plonger les plus gros dans un profond marasme et faire mourir les plus faibles qui se sont engagés sur des achats de wafers de Silicium sur plusieurs années. Par exemple le norvégien REC, s’est ouvertement posé la question de savoir s’il poursuivait ou non son plan ambitieux d’investissement dans le Silicium et les wafers. Seul First Solar avec sa technologie économique en couche mince et sa politique commerciale agressive aux Etats-Unis envisage l’avenir avec optimisme.

                    Enfin, dans l’éolien, c’est la filière offshore qui est la plus exposée, parce que ce c’est elle qui fait appel aux plus gros investissements aux rentabilités lointaines et incertaines. On peut se poser simplement la question de la possible disparition de l’éolien offshore avec la crise financière. Les britanniques ne sont pas loin de penser que ces projets en Mer du Nord ne sont pas réalistes et proposent de se localiser sur les eaux peu profondes, proches des côtes. Seul un formidable effort de productivité de l’éolien et sa répercution dans les prix des équipements, pourra assurer une rentabilité suffisante de ses clients producteurs d’électricité.

Le 1er Novembre 2008.

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                      Les productions de pétrole de Shell ont baissé de 10% durant ce troisième trimestre en comparaison avec celles du même trimestre 2007. Celles de gaz ont elles aussi baissé de 2%. Cet impact du volume se répercute sur les résultats et surtout la génération de cash des opérations qui, malgré la formidable augmentation des prix, ne croît que de 38% à 12.6 milliards de dollars. En cumulé depuis le début de l’année cet apport de cash  atteint 33.6 milliards de dollars en croissance faible de 15% par rapport à 2007. Cette apport de liquidités est à comparer aux sorties de cash pour les investissements industriels en croissance de 165% sur les neufs premiers mois à 22,7 milliards d’euros.

                     Shell a donc été juste en liquidités pour investir par temps de cours du pétrole et du gaz très élevés, ce sera bien pire au quatrième trimestre avec des cours beaucoup plus déprimés. C’est peut-être là la raison de la future nomination d’un financier et non d’un industriel à la tête du Groupe.

Le 30 Octobre 2008.

                       L‘IATA nous apprend un recul du transport aérien mondial au mois de Septembre de -2,9% pour le trafic passager, par rapport à celui du même mois de 2007, et de –7,7% pour le fret en avions cargos. Une analyse par Grandes Zones économiques indique que c’est surtout le recul des transports aériens en Asie qui impactent à la baisse la tendance mondiale. En effet l’Asie qui représente plus de 31% du trafic passager et 45% du trafic de fret dans le monde, affiche des résultats du mois de Septembre qui ne sont pas bons. Un examen depuis le début de l’année montre (FIG.) que cette dégradation du trafic aérien asiatique remonte à plusieurs mois. Dès le mois de Mai (courbe rouge) le trafic de fret était en repli et le trafic passager plongeait dès le mois de Juillet (courbe verte). Le tassement économique de la Zone Asie qui semble être nouveau, selon certains des commentateurs, est en fait inscrit depuis plusieurs mois dans les statistiques du transport aérien. Ce qui est nouveau c’est son aggravation.

Le 24 Octobre 2008.

                     Après de mauvaises entrées de commandes à l’Industrie dans la Zone Euro au mois de Mai (-4,7%) et au mois de Juin (-6,8%) en variation annuelle par rapport au même mois de 2007, le chiffre du mois de Juillet (+2,9%) avait semblé trop beau pour être pris pour un changement de pente. Effectivement le résultat du mois d’Août à -6,6% (FIG.), s’inscrit dans la continuité des mois de Mai et de Juin. Une moyenne pondérée entre Juillet et Août, peut être plus significative, fait apparaître une chute des entrées de commandes de -2,2% sur les deux mois. La France avec +0,4% en Juillet et -14% au mois d’Août apparaît comme la plus touchée par le mal, parmi les grands pays européens. Parmi les industries les plus pénalisées on peut remarquer l’industrie textile et l’habillement qui baisse de 20% par rapport à il y a un an, ainsi que les commandes de matériel de transport qui chutent de 14%.

Le 23 Octobre 2008.

                 Transport de l’éthanol dénaturé par pipe-line: le développement du fuel éthanol aux Etats-Unis est ralenti par l’impossibilité de l’acheminer par pipe-line, en raison de réactions de corrosion qui attaquent les parois des équipements. Le groupe KPM qui agit dans le domaine du stockage et de l’acheminement du pétrole et du gaz aux Etats-Unis, assure qu’il vient de démontrer la faisabilité d’un pipe qui relie Orlando à Tampa en Floride pour acheminer du fuel éthanol. Les dernières modifications menées rendront ce vecteur opérationnel au mois de Novembre. Ce progrès technologique important va rendre l’utilisation de l’éthanol plus aisé par les raffineries américaines. Rappelons que l’éthanol aux USA, avec 0,6 millions de baril/jour, représente en volume 3% des consommations de pétrole et près de 7% des consommations d’essence. Ce n’est plus un produit marginal dans le bilan énergétique américain.

                         Taxi électrique: le chinois Geely qui possède 51% de la LTI Shangai Automobile qui va produire des taxis pour la Chine et pour l’exportation, préparerait une proposition pour fournir des taxis électriques londoniens nous apprend le Financial Times. La possibilité d’une arrivée de véhicules chinois en Europe, au travers de produits innovants et captifs, ne doit pas être prise à la légère, surtout si les véhicules sont assemblés ou customisés localement.

                        Petrobras suspend la publication de son plan d’investissement: surpris par les problèmes financiers et le "credit crunch" associé, le Groupe d’Etat pétrolier brésilien vient d’annoncer qu’il allait préciser son plan de développement 2009-2012 à la lumière de ces nouvelles contraintes qui rendent plus difficiles le financement du développement du grand champ offshore de Tupi. Petrobras a produit 1,9 millions de barils/jour de pétrole au mois de Septembre en progression de 7% par rapport à il y a un an.

                       La Royal Bank of Scotland aurait supprimé une grosse ligne de crédit qu’elle accordait au vénézuélien PDVSA, le groupe pétrolier d’Etat si cher à Hugo Chavez. Les banques britanniques deviendraient-elles plus rigoureuses dans l’analyse des risques?

Le 21 Octobre 2008.

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                          Le pétrole, avec plus de 37%, est pour les Etats-Unis le premier poste de consommation d’énergies primaires (FIG.), puis viennent le gaz naturel (25%), le charbon (22%), le nucléaire (8%), la biomasse (3,7%), et l’hydraulique (2,7%). Les trois autres sources que sont l’éolien (0,48%), la géothermie (0,34%) et le solaire (0,08%) ne sont, pour l’instant, que des ressources anecdotiques dans le bilan énergétique du premier semestre 2008 des Etats-Unis.

                     Ce constat est important pour éviter l’erreur la plus communément commise: celle qui consiste à se tromper d’ordre de grandeur. La ressource éolienne, malgré ses progrès importants, n’a représenté au premier semestre de cette année que 0,57% des consommations cumulées de pétrole, de gaz et de charbon américaines. Ce n’est donc pas de cette ressource que viendront les progrès immédiats les plus importants.

                      Le fait marquant économique et énergétique de ce premier semestre aux Etats-Unis est la baisse des consommations de pétrole de 4,5%, d’après l’Energy Information Administration, d’où sont tirées ces informations. Malgré une légère hausse des consommations de charbon et de gaz (FIG.) la consommation de matières carbo-polluantes est donc en baisse de 0,74% pour ce semestre comparé à celui de 2007. La baisse des consommations totales d’énergies primaires est de 0,32%.

                  Ces baisses de consommations de pétrole américaines vont se poursuivre et même s’amplifier en raison:

• d’une prise de conscience des citoyens de la dépendance de leur pays à des approvisionnements incertains,
• d’un virage à 180° de l’approche marketing du marché des voitures par les constructeurs qui vont axer leur communication sur les réductions de consommations,
• et enfin par la baisse des consommations de gazole de la part des transporteurs qui ont du mal à supporter financièrement des prix de carburants supérieurs à 4$/gallon et qui vont tout faire pour réduire ce poste de dépenses.

                         L’Amérique du Nord (USA et Canada) peut réduire si elle le veut ses consommations de pétrole par deux en une quinzaine d’années, en revenant à des consommations par habitant de l’ordre de 12 barils par an (LIRE) alors que l’Europe est aujourd’hui à 11 barils/habitant/an. C’est de là que vont provenir les principaux progrès de réduction de consommation d’énergies primaires dans la décennie à venir. Le développement de l’utilisation du gaz et la reprise du nucléaire dans la génération d’électricité participeront également à la réduction des émissions de CO2 de ces pays.

Le 27 Septembre 2008.

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                 Les Etats-Unis avec 806 TWh d’électricité électronucléaire produits en 2007, soit 19% de leur consommation, constituent le premier pays producteur de ce type d’énergie au monde. Le développement de leur parc de centrales nucléaires est appelé à connaître une nouvelle phase d’expansion.  L’intérêt des constructeurs de centrales électronucléaires français ou japonais pour les futurs projets américains est donc toujours aussi vif. Pour ces Groupes, une des façons d’emporter un marché est de s’associer financièrement avec l’électricien local, pour lui avancer ou l’aider à rassembler une partie des investissements au long cours nécessaires. Par exemple, Mitsubishi Heavy Industries, un des leaders mondiaux dans le domaine, vient de décider de créer un joint venture avec Luminant, un exploitant de centrales électriques du Texas et filiale du Groupe Energy Future Holdings. Leur projet commun est l’extension de la centrale électronucléaire de Comanche Peak près de Glen Rose au Texas. Ce projet consisterait à ajouter aux deux réacteurs déjà existants sur le site, deux nouveaux réacteurs de 1700 MWe de technologie avancée à eau pressurisée  (APWR). Une demande d’autorisation dans ce sens a été déposée auprès de la Nuclear Regulatory Commission (NRC) américaine.

Le 22 Septembre 2008.