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La récente baisse profonde et subite des cours du pétrole et des produits raffinés a surpris tout le monde et va faire perdre quelques dollars à bien des financiers qui étaient couverts à la hausse.

Pour comprendre le caractère brutal et difficilement prévisible de ces mouvements de cours, il faut intégrer l’existence de deux marchés parallèles qui interagissent l’un sur l’autre et parfois poussent les cours dans la même direction et génèrent ainsi des bouffées sur les prix, à la baisse ou à la hausse.

Le marché fiduciaire du pétrole papier où se négocient des millions notes représentant chacune  un millier de barils. Les investisseurs (edge-fund et autres) viennent sur ce marché à terme, important en volume, pour se couvrir contre la baisse des monnaies et essentiellement contre la baisse du dollar. La baisse prévisible du dollar pousse ces investisseurs à acheter du papier (position longue), inversement une hausse prévisible du dollar (FIG.), justifiée comme aujourd’hui par une probable hausse des taux de la Réserve Fédérale, pousse les investisseurs à se positionner en vendeurs à terme de pétrole (position short).

La hausse des cours du dollar vis à vis des autres monnaies (FIG.I), observée depuis Août 2014, était un indicateur de tendance à la baisse des cours du baril de pétrole.

FIG.I: Variations depuis Août 2010 de l’US Dollar Index (USDX) sur l’ICE à Londres

Mais ce paramètre, sur fond de troubles géopolitiques au Moyen-Orient ne pouvait pas, à lui seul, permettre de prévoir un effondrement des cours du baril.

Le marché physique du pétrole est pour sa part placé, de fait,  sous le contrôle d’un cartel: l’OPEP dont le rôle historique et reconnu était de maintenir les flux et donc les prix dans un intervalle raisonnable d’approvisionnement des marchés, à bon prix, autour des 100 dollars (plus ou moins 10 dollars) le baril. La lassitude de l’Arabie Saoudite de tenir ce rôle ingrat de régulateur de marché, la conquête, à ses dépens, de parts de marché par les produits canadiens ou américains  plus onéreux, ont persuadé ce grand producteur et exportateur de baisser les prix en Asie puis aux États-Unis pour préserver ses parts de marché. Alors qu’on attendait l’inverse,  une réduction de l’offre de pétrole, de la part de l’OPEP,  Il n’en fallait pas plus pour voir plonger les cours du baril (FIG.II).

A fin 2013 les importations nettes de pétrole et de produits pétroliers de la France représentaient sur les douze derniers mois dans les 51 milliards d’euros. Une baisse des prix de 40% sur ces produits en année pleine représenterait dans les 20 milliards d’euros d’économies pour la facture pétrolière de notre pays.

Mais il semble réaliste de prévoir  un retour progressif à la hausse des marchés pétroliers grâce à une stabilisation des cours du dollar, à une baisse des investissements des Groupes pétroliers et à un accroissement continu de la demande de pétrole peu onéreux tiré par les transports en Asie et la progression du niveau de vie moyen.

Le 21 Décembre 2014

L’Agence de l’environnement néerlandaise publie tous les ans une synthèse sur les émissions mondiales de CO2. Il apparaît de ces données que ces émissions mondiales ont dépassé les 35 milliards de tonnes en 2013 et qu’elles se dirigent allègrement vers les 40 milliards de tonnes de flux annuel à l’horizon 2020 (FIG.)

Il est possible de distinguer parmi ces publications les émissions des grands pays asiatiques (Chine, Inde, Japon, Corée du Sud, Indonésie, Taïwan, Thaïlande) de celles des autres pays, essentiellement non asiatiques. (FIG. courbe « Monde hors Asie « ). Alors que les émissions de CO2 du Monde hors Asie se sont stabilisées au-dessous des 19 milliards de tonnes de CO2 depuis cinq ans (2009 à 2013), les émissions des grands pays asiatiques poursuivent leur progression. Elles représentaient 15% des émissions globales dans les années 70, puis 30% au tout début des années 2000, 47% en 2013 et représenteront la moitié des émissions mondiales en 2020.

Le développement économique rapide de ces pays asiatiques, leur choix délibéré du charbon comme ressource énergétique de base polluante mais peu onéreuse, leur volonté farouche de commercer avec l’Occident (personne ne les y oblige) expliquent ces résultats et ces projections peu encourageantes.

Le Monde ne stabilisera pas les émissions annuelles  mondiales de CO2 vers les 40 milliards de tonnes  si n’est pas mise en place une politique asiatique volontariste de réduction des émissions de CO2. Ceci passera, entre-autres, par un développement intensif  de l’utilisation du gaz naturel et de l’atome comme ressources énergétiques primaires.

En l’absence d’une telle volonté politique, il faut être pessimiste sur la réussite d’une maîtrise et d’une stabilisation des flux mondiaux de CO2. Le patron de l’EIA américaine, Adam Sieminski, imagine des émissions industrielles mondiales de CO2 autour des 45 milliards de tonnes en 2040.

CONSULTER les publications du PBL.

Le 19 Décembre 2014

Selon Platts, les dirigeants indonésiens, prévoient pour 2015 des extractions de charbon de 460 millions de tonnes dont plus des trois quarts seront exportées. Ces extractions devraient atteindre cette année les 421 millions de tonnes.

Cette prévision de croissance du marché du charbon en Asie ne peut nous rendre que pessimistes sur la maîtrise des émissions de gaz carbonique dans le monde et nous conforter dans la conviction que les consommations énergétiques des contrées asiatiques vont poursuivre leur croissance avec la progression des classes moyennes au sein de ces populations.

La croissance de ces populations (FIG.) avec un niveau de vie leur permettant de consommer diverses formes d’énergie est le paramètre pertinent  qui permet de prédire une croissance continue des consommations énergétiques dans le monde durant les décennies à venir.

FIG. Croissance des populations des « classes moyennes » dans les vingt ans à venir

LIRE le papier de Platts sur ce sujet.

Le 17 Décembre 2014

C’est Maria van der Hoeven, patronne de l’IEA à Paris, qui met les pieds dans le plat en présentant les contributions à venir, pays par pays producteurs, destinées à satisfaire la croissance mondiale des consommations de produits pétroliers.

Pour cela elle part d’une base 2013 située à 90 millions de barils/jour et finit en 2040 avec une demande de 104 millions de barils/jour soit un accroissement raisonnable de la demande mondiale en produits pétroliers de 14 millions de barils par jour en 27 ans.

Selon cette institution de l’OCDE ce sont les États-Unis, le Canada et le Brésil qui contribueront massivement à satisfaire cette croissance d’ici à 2020 (FIG.). Les ressources du Moyen-Orient n’apparaissent dans cette contribution qu’à partir de 2020 pour devenir essentielles d’ici à 2040. Allez savoir pourquoi? Alors que la croissance des consommations provient essentiellement d’Asie aisément desservie par les productions du Moyen-Orient. Il y a, d’évidence, dans ce choix arbitraire un postulat de préséance assez peu compréhensible.

La baisse des cours du pétrole amorcée par les dirigeants Saoudiens, introduisant une concurrence par les prix, va bien sûr chambouler ce classement et faire apparaître beaucoup plus tôt la contribution du Moyen-Orient à cette croissance.

CONSULTER la présentation de Maria van der Hoeven du World Energy Outlook 2014 de l’IEA.

Le 30 Novembre 2014