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                            JP Morgan vient d’abaisser sa recommandation sur l’action Royal-Dutch Shell de "surpondérer" à "neutre" en affirmant que "les nouvelles découvertes ne suffiront pas pour maintenir la confiance ce qui devrait entraîner une sous performance des actions par rapport à celles de ses pairs". JP Morgan voit les volumes de production de Shell 2008 en baisse de 3%. De plus, ses réserves devraient être affectées par la déconsolidation du champ de Sakhaline en Russie et se traduire par une diminution de 1.1 milliards de barils dans les comptes. Egalement, ses réserves africaines sont essentiellement localisées au Nigeria où la situation n’est pas stable. "Nous voyons une décote de 5 à 10% par rapport aux autres pétrolières dans les mois qui viennent" affirment les analystes de JP Morgan.

                   Ces conclusions rejoignent l’opinion exprimée en Décembre dernier par Lehman Brothers sur cette Société pétrolière. On peut ajouter que Shell risque de présenter des résultats opérationnels au quatrième trimestre 2007 en fort retrait par rapport à ceux de 2006 qui avaient été corrects. Les volumes de productions du troisième trimestre étaient en retrait de 8.8% pour les liquides et en progrès de 5.5% pour les productions de gaz.  L’action RDS en augmentation de 2.4% à Amsterdam, récupère ses cours de Lundi dernier à plus de 25 euros.

                           Nancy Pelosi, la femme forte du parti Démocrate US est arrivée à trouver un accord à la Chambre des Représentants avec les Républicains sur les modalités d’un soutien rapide à l’économie. Le projet doit maintenant passer au Sénat où il pourra être amendé à la marge et devrait être ensuite présenté à la signature de G. Bush avant le 15 Février. Quand il s’agit de la santé économique du pays, Démocrates et Républicains sont mobilisés et trouvent aisément un accord. Ce package d’un montant total de 150 mds$, prévoit deux volets:

• l’envoi de chèques à 116 millions de familles, d’un montant allant de 300$ pour ceux qui ne paient pas d’impôts, à 1200$ +300$ par enfant à ceux qui en paient. C’est la redistribution à la mode américaine, on rend de l’argent trop perçu. Le montant global de ces remboursements devrait atteindre dans les 100 milliards de dollars, il devrait être réalisé en Juin;
• un paquet fiscal de 50 mds$ pour détaxer les entreprises sous forme d’amortissements accélérés des nouveaux investissements en équipements.

                             Le fait qu’un accord ait été aussi rapidement trouvé aura un impact sur les marchés. Par on ne sait quel raisonnement logique, sinon par un réflexe pavlovien, les cours du brut de seraient valorisés de 2$ par baril à cette annonce.  Une autre explication à ce mouvement subit pourrait provenir d’une baisse inattendue des stocks de brut WTI à Cushing .

                     Le Department of Energy vient juste de publier l’état des stocks US en produits pétroliers à la fin de la semaine dernière. Ils ressortent globalement en croissance de 2 millions de barils en raison d’une consommation moyenne pour la saison (20.75 millions bl/jour) et d’importations soutenues (13.75 millions bl/jour). L’outil de raffinage n’a pas été très performant (86.5%) ce qui a fait monter les stocks de brut en amont, de 2.3 millions de barils et baisser les stocks de fuel en aval, de 1.3 millions de barils. Les stocks d’essence se sont accrus de 5.1 millions de barils en raison d’une consommation faible (8.96 millions bl/jour) et de fortes importations (1.23 millions bl/jour).

                                Ces données devraient accompagner la relaxation des cours du WTI. Les cours du pétrole sont à la détente parce qu’ils étaient montés trop haut, là où l’air se raréfie, où l’on ne peut rester trop longtemps. Les marchés vont bruisser au rythme des rumeurs qui vont précéder la future réunion de l’OPEP dans une semaine. Un geste d’ouverture des quotas, techniquement indispensable pour donner du champ à l’Angola, devrait enterrer les velleités de reprise des cours éventuelles. Les liquidités devraient retourner en Bourse, après la purge ou sur les Bonds, en anticipation d’une nouvelle baisse des taux.

La détente sur le BRENT est également nette.

                             PFC Energy vient de publier la liste des 50 premières capitalisations boursières mondiales à fin 2007 des Sociétés impliquées dans les activités pétrolières et gazières. Ce classement fait apparaître le progression boursière des grandes Sociétés pétrolières chinoises avec Petrochina premier de la liste, Sinopec (N°5) et CNOOC (N°18). De façon générale, les Sociétés Nationales (NOC) s’imposent parmi les leaders avec par exemple l’arrivée de l’inconnu colombien Ecopetrol (N° 33).

                                  Il montre la stagnation boursière relative des Sociétés russes avec Gazprom (N°3), Rosneft (N°15), Lukoil (N°19) et Surgutneftegaz (N° 26) ce qui n’illustre pas les progrès opérationnels de ces Sociétés. Les grosses Sociétés intégrées américaines tirent leur épingle du jeu avec Exxon-Mobil (N° 2), Chevron (N° 10) et Conoco-Phillips (N° 12); par contre les grandes Sociétés intégrées européennes stagnent ou régressent avec RD Shell (N°4), BP (N°7), Total (N°8), ENI (N°11) et Repsol (N°27) à l’exception de BG Group (N°17). Notons la forte progression de l’indien Reliance (N° 14) et l’arrivée du premier des énergies renouvelables avec l’espagnol Iberdrola Renovables (N° 36). Notons la progression du premier dans le forage offshore avec Transocéan (N° 25).

                                     Ce classement intègre à la fois de réelles progressions, mais aussi les valorisations spéculatives qui arrivent à faire de Petrochina le N° 1 avec la taille d’un Royal Dutch Shell.

                      Le Department of Energy américain estime que les revenus de l’OPEP tirés des exportations de pétrole ont crû de 10% en 2007 à 675 milliards de dollars. C’est l’Arabie Saoudite qui se taille la part du lion avec 194 milliards de dollars soit 29% du total. Le DOE estime que les revenus de l’OPEP pour 2008 pourraient atteindre 850 mds$.

                      De quoi à alimenter les "fonds souverains" pour soutenir les banques occidentales et pourquoi pas françaises qui se laissent escroquer par des traders fous.

                           Conoco-Phillips, troisième Société pétrolière indépendante américaine, après Exxon-Mobil et Chevron, vient de faire connaître ses résultats du quatrième trimestre 2007. Ils font apparaître une forte croissance des résultats à 4.4 milliards de dollars par rapport à ceux du T4 2006 qui avaient atteint 3.2 mds$. Cette croissance provient:

• de l’amélioration des résultats de l’amont à 2.61 mds$  à comparer à 2.09 mds$ au T4 2006. Ce résultat est atteint avec une production de 1.84 millions de barils equivalents pétrole par jour en baisse par rapport à celle du T4 2006 en raison de la perte des productions venezuéliennes;
• de l’amélioration des résultats du raffinage et de la distribution à 1.22 mds$ à comparer aux 0.92mds$ du T4 2006;
• des bons résultats du russe Lukoil, dont Conoco détient 20%. Cette participation intervient pour 0.65 mds$ pour le trimestre à comparer aux 0.3 mds$ du T4 2006.

                          Durant ce quatrième trimestre Conoco a généré un cash de 7.4 mds$, dont 6.9 mds$ venant des activités, qui lui ont permis d’investir 4.3 milliards, de racheter pour 2.5 mds$ d’actions et de distribuer 0.7 mds$ de dividendes.

                          Ces résultats, globalement encourageants, illustrent l’impact positif de l’accroissement des cours du brut et de ceux du gaz sur le Nymex, malgré des taxes accrues (Alaska) et des productions en baisse en raison de l’expropriation de Conoco du Venezuela. Ils illustrent également les bons résultats opérationnels du russe Lukoil.

                          Conoco-Phillips cotait 70$ à l’ouverture à Wall Steet en baisse de 2%, sur un marché des pétrolières globalement en baisse de 3.8%.