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Crédit Suisse voit un regain dans le raffinage US
            Crédit Suisse, dont les spécialistes en Sociétes pétrolières sont très écoutés, recommande de surpondérer les purs raffineurs américains comme Tesoro, Sunoco ou Valero Energy. Les cours de ces pétrolières US sont proches de leur maximum en raison de superbes résultats obtenus au cours du premier semestre de cette année. Les résultats du troisième trimestre qui ont été beaucoup plus décevants, ont fait un peu décliner les cours.
                  Nous allons montrer que cette reprise des profits du raffinage US n’est pas gagnée en raisons des cours irréalistes actuels du pétrole brut.
            Pour comprendre le raffinage il faut intégrer quelques données simples.
Les volumes: les opérations de raffinage conduisent à des produits plus légers et donc plus volumineux. Par exemple Sunoco au T3 a introduit dans ses raffineries 952200 baril par jour et il a produit 988300 bl/j de produits raffinés soit un gain de 3,8%. Mais il a du fournir de l’énergie pour raffiner, ce qui a consommé 45500 bl/j. Le bilan fait donc apparaître une perte en volume de 1%.
La valeur ajoutée: elle dépend de la différence entre les prix des produits à l’entrée de la raffinerie et ceux des productions à la sortie de la raffinerie. Plus l’outil de production sera adaptable et plus la production sera orientée vers les produits chers. En ce moment, à l’entrée de l’hiver c’est du fuel qu’il faut produire aux dépens de l’essence (FIG.) Cette valeur ajoutée peut être aussi optimisée par des opérations de désulfurations et de conversion profonde qui permettent d’utiliser des pétroles lourds, riches en Soufre ou des "fonds de barils" peu onéreux. Une bonne raffinerie doit donc être grande et sophistiquée. Il est alors possible en orientant les consommations et les productions d’optimiser les marges. Total par exemple disposait de deux raffineries en UK. Il en a vendu une, la plus petite, et il investit dans la plus grosse.
                  La Fig. qui représente les ratios des prix au baril, sur le NYMEX, essence/brut et fuel-gasoil/brut permet de comprendre pourquoi le deuxième trimestre 2007 fut très rémunérateur pour les raffineurs. Il suffisait de produire de l’essence. La décroissance du ratio des cours essence/brut au troisième trimestre explique la baisse de rentabilité du raffinage américain.
                  Pour le quatrième trimestre, il est évident qu’il faut produire du fuel-gasoil à 110$/baril. La conversion profonde devient alors très rentable. Cependant, les marges sur l’essence, qui est majoritairement consommée, même en hiver, ne sont toujours pas très rémunératrices. Il est ainsi difficile d’adhérer à l’optimisme de Crédit Suisse, sur un regain des marges de raffinage au T4, du moins pour l’instant.
novembre 9, 2007
Schwarzenegger contre l’Agence de Protection de l’Environnement US
L‘Etat de Californie poursuit en justice l’Environmental Protection Agency (EPA) pour la forcer à donner son accord sur la règlementation du niveau d’émissions de CO2 par les voitures, les pick-up et les véhicules dits "Smart Utilitaires". La loi sur la réglementation des émissions ce CO2 devrait s’appliquer sur les modèles de 2009, qui seront donc présentés dès 2008 au public. Plus d’une douzaine d’Etats sont solidaires avec celui de Californie et le suivront.
La Californie jouit du statut privilégié de pouvoir légiférer au nom du "Clean Air Act", s’il obtient l’aval de l’EPA. Or cette Agence avait initialement refusé son aval sur les lois anti-pollution californiennes, invoquant qu’elle n’avait pas le droit de qualifier les gaz à effet de serre comme "polluants". Au mois d’Avril la Cour Suprême lui a affirmé qu’elle en avait le droit.
On voit par ce recours toute la lourdeur administrative qui s’oppose à l’application de règles antipollution dans les Etats américains.
novembre 9, 2007
Efficacité énergétique en hausse.
L’efficacité énergétique mondiale a augmenté de 1.6 % par an depuis 1990, d’après l’ADEME.
A performance égale, la consommation globale actuelle serait (si c’était possible) supérieur de 40 %.
Pour l’UE les économies d’énergies réalisées atteignent 100 millions de tep, et représentent 24 milliards d’euros par an.
La performance française est bonne pour les transports, la meilleure du monde (les automobiles françaises consomment peu), mais déplorable au niveau logement.
C’est Borloo qui va être content.
Il faut rappeler que dans un premier temps, la croissance chinoise avait vu une diminution notable de la consommation d’énergie par mise aux rencarts des équipements les plus obsolétes, comme la fin du bloc de l’est a vu l’efficacité énergétique progresser dans cette région.
Néanmoins, le cauchemar des membres de l’Opep est peut être en train de se réaliser. Depuis 2000 et l’augmentation des prix de l’énergie, l’efficacité énergétique progresse plus vite encore.
On n’ose imaginer la performance, si l’on n’avait pas laisser tomber les POLITIK d’économies d’énergies, il y a 20 ans.
novembre 8, 2007
« Prévisions irréalistes »
Sadad al Husseini estime que la production est à un plateau, qui devrait durer une quinzaine d’années, avant que la production ne décline.
Encore sera t’il difficile techniquement et coûteux financièrement de maintenir ce plateau 15 ans.
Pour M Husseini, l’occident fait des "prévisions irréalistes".
Voilà, où le bât blesse.
La faiblesse psychologique des dirigeants occidentaux, qui prennent leurs désirs pour des réalités, truquant tout, pour
faire correspondre leurs attentes à leurs espoirs, que ce soit les taux d’inflation, de chômage, ou même des réserves d’uranium, de gaz, de pétrole ou de charbon.
Ceci, finalement sans fin, ni but.
Vieux problème de ces fins d’ empire.
A l’origine, on n’ose pas mentir à un dirigeant.
On pas par le stade où on n’ose pas lui dire la moindre vérité.
Et pire, au stade terminal, où nous en sommes, Les dirigeants n’osent pas se dire la vérité, ni la voir d’ailleurs.
novembre 8, 2007
Piles à Combustibles à vendre?
La Société Ballard, cotée sur la Bourse de Toronto, a vu son cours augmenter de 17% le 5 Novembre sur une rumeur: elle aurait décidé de vendre son unité de R&D sur les Piles à Combustibles. Comme quoi tout peut changer. L’action valait 20$ en 2003 parce qu’elle était un leader dans cette technologie. Elle passe au dessus de 5$ aujourd’hui parce qu’elle l’abandonne. Grandeur et décadence, gros flop d’une approche marketing débridée, sans réel fondement économique.
En France nous avons le CEA qui travaille activement sur les PAC, mais il n’est pas coté à la Bourse de Paris. Ouf!
novembre 8, 2007
L’industrie automobile allemande manque de batteries de pointe.
Si vous voulez être un grand du véhicule électrique ou du véhicule hybride vous devez avoir, au moins, un fournisseur industriel de batteries à la pointe de la technologie. Pour l’instant les grands fabricants industriels de grosses batteries de puissance sont en Asie(Sanyo, Matsushita) et en France-USA (Saft-Johnson Controls). Cette co-entreprise Johnson Controls-Saft a été, en particulier, retenue par Daimler pour équiper la Mercédès S4OO hybride avec une batterie Lithium-Ion qui sera produite à côté d’Angoulême dès 2008.
Alors que fait Mme Schavan, Ministre allemande de la Recherche? Et bien elle monte un consortium allemand pour faire des recherches sur le sujet avec BASF, Bosch et Wolkswagen, le constructeur historique de batteries allemand Varta, ayant été démantelé après de multiples péripéties financières. Cette démarche semble bien tardive pour un pays qui a manqué, il y a dix ou quinze ans, le virage technologique des batteries de hautes performances. Mais souhaitons lui tout de même bon "Van".
novembre 8, 2007
Le Royaume-Uni demande du gaz pour se chauffer
Les prix du gaz au Royaume-Uni, après un hiver doux, avaient atteint au cours du premier semestre de cette année des niveaux de misère, de l’ordre de 4$ par million de BTU (MMBTU), alors qu’un cours "normal" se situe entre 5$ et 6$/MMBTU. Au cours du troisième trimestre les niveaux de prix avaient rejoint ce seuil de rentabilité. En ce moment, avec l’arrivée de l’hiver et la hausse des cours du charbon ces cours atteignent 9,6$/MMBTU, soit plus du double des niveaux de début d’année. L’exploitation du gaz en Mer du Nord est à nouveau rémunératrice, mais les cours de l’électricité anglaise vont se tendre, en effet, 40% de l’électricité en UK est produite par des centrales au gaz.
Aux USA, les stocks étant plutôt élevés les cours sur le NYMEX se situent entre 7$ et 8$/MMBTU.
novembre 8, 2007
Les stocks de brut à Cushing au plus bas
Les stocks américains de produits pétroliers sont demeurés à peu près étales, la semaine dernière. En particulier, les stocks de fuel-gasoil sont restés stables. Mais les stocks de brut ont surtout baissé à Cushing, de 1,7 millions de barils, lieu de transaction physique du brut WTI. Ils atteignent ainsi un plus bas de 13,4 mbl ce qui explique les tensions anormales sur les cours du pétrole américain. Les importations de brut à moins de 10 millions de barils (9,7 mbl) n’ont pas suffi à reconstituer une partie des stocks.
novembre 8, 2007
Gazprom s’en prend aux tout petits
Après avoir fait plier les plus gros comme RDShell ou BP, l’administration de Vladimir Poutine s’attaque à une Société cotée à Londres, Imperial Energy Corp. qui a le malheur de possèder 40% de ses réserves dans la région de Tomsk en Sibérie. Après des ennuis classiques avec le Ministre russe de l’Environnement, on l’accuse de ne pas correctement évaluer ses réserves. Pendant ces chamailleries, vient la transaction: Gazprom voudrait acheter 25% du capital de Imperial Energy, mais à prix cassé ("discount price") autour de 390M$. Le "board" doit donc choisir entre laisser entrer Gazprom au capital ou continuer à subir les attaques de l’administration russe. D’après vous, qui va gagner?
novembre 8, 2007
Le charbon hors de prix en europe
D‘après l’Agence Bloomberg les prix pour l’an prochain, du charbon, livré en Europe, sont entrain de s’apprécier autour de 115$ la tonne. Tout d’abord parce qu’il est très cher à l’embarquement en Australie (77$/tonne) en raison de la saturation des moyens de manutention, mais aussi en raison du manque de navires de frêt qui demandent près de 40$/tonne pour l’acheminement d’Australie ou d’Afrique du Sud en Europe (Amsterdam, Rotterdam ou Anvers). Avec de tels prix les centrales électriques thermiques anglaises ont intérêt à "switcher" au gaz naturel. Les cours du gaz anglais au National Balance Point sont donc très soutenus à plus de 41p/therm, ils étaient à 30p/therm au trimestre précédent (sce: BP). Les prix de l’électricité en Europe vont flamber et les profits de notre leader du CAC, EDF, ont de beaux jours devant eux. Son cours vers les plus hauts, devrait continuer son ascension.
novembre 8, 2007