{"id":23555,"date":"2012-08-25T15:01:36","date_gmt":"2012-08-25T15:01:36","guid":{"rendered":"http:\/\/blogs.thesocialmedia.com\/leblogenergie\/?p=23555"},"modified":"2012-08-27T14:16:10","modified_gmt":"2012-08-27T14:16:10","slug":"un-index-interessant-le-produit-10-year-us-bondbrent","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blogs.thesocialmedia.com\/leblogenergie\/2012\/08\/25\/un-index-interessant-le-produit-10-year-us-bondbrent\/","title":{"rendered":"Un index int\u00e9ressant: le produit 10 year US-BOND*BRENT"},"content":{"rendered":"

La relation entre abondance de liquidit\u00e9s fiduciaires et cours du p\u00e9trole est souvent \u00e9voqu\u00e9e mais difficilement quantifiable dans la relation multi-param\u00e9trique qui lie les cours des commodities avec les diverses donn\u00e9es \u00e9conomiques (on lira par exemple le tr\u00e8s bons papier de Akira Yanasigawa<\/a> pour comprendre la complexit\u00e9 des variables multiples qui agissent sur les cours du p\u00e9trole, on comprendra ainsi que les param\u00e8tres d’offre et de demande durant certaines p\u00e9riodes n’ont que peu d’impact sur l’\u00e9tablissement des cours de ce grand Jeu). Pour essayer de sch\u00e9matiser grossi\u00e8rement cette relation, il est possible d’associer un indicateur de disponibilit\u00e9 de liquidit\u00e9s en dollars (j’ai choisi le taux du 10 year bond am\u00e9ricain qui est pass\u00e9 de 5% \u00e0 mi-2007 \u00e0 1,7% aujourd’hui, marque d’une volont\u00e9 des acteurs fortun\u00e9s de jouer la s\u00e9curit\u00e9 du placement, fly to quality, malgr\u00e9 un taux d’int\u00e9r\u00eat peu attractif) et un indicateur des prix du p\u00e9trole (j’ai tout simplement choisi le cours du baril de Brent, li\u00e9 \u00e0 son cousin US le r\u00e9gional WTI, mais plus international que le p\u00e9trole am\u00e9ricain des fins fonds de l’Oklahoma).<\/p>\n

Un examen du produit entre le taux de l’US 10 year Bond, exprim\u00e9 en pour-cents, et le cours du baril de Brent exprim\u00e9 en dollars montre que sur une p\u00e9riode de trois ans, tr\u00e8s mouvement\u00e9e, ce produit s’est globalement contenu dans une marge de fluctuation assez \u00e9troite de 250 + ou – 50 (FIG.). Avec cependant deux exceptions notables: celle de la p\u00e9riode du printemps 2011 p\u00e9riode d’un p\u00e9trole en folie \u00e0 127 $\/baril et des taux am\u00e9ricains encore \u00e9lev\u00e9s et celle du d\u00e9but de l’\u00e9t\u00e9 avec des taux du 10 year bond tr\u00e8s faibles (vers les 1,5%) et un cours du p\u00e9trole au-dessous des 100 dollars\/baril.
\n\"\"<\/a>
\nIl ne me semble pas utile d’\u00e9piloguer sur la bulle des cours de 2011, sinon que c’est un exemple parfait d’emballement des jeux de bourse qui au nom de l’int\u00e9r\u00eat de quelques dizaines de milliers de joueurs avertis, propulse les cours vers des valeurs devenues n\u00e9fastes pour le monde. Par contre il me semble plus int\u00e9ressant de noter la faiblesse de cet indice, pass\u00e9 au-dessous de 200 durant les mois de Juin et Juillet dernier. La d\u00e9fiance des acteurs vis-\u00e0-vis de l’euro avait propuls\u00e9 les liquidit\u00e9s vers les bonds am\u00e9ricains sans pour cela s’investir sur le p\u00e9trole. La fermet\u00e9 du dollar avait pris le pas sur un possible placement des liquidit\u00e9s\u00a0 en p\u00e9trole dont les cours \u00e9taient pass\u00e9s au-dessous des 100 dollars. Depuis, un semblant de reprise en main de l’euro par la BCE a fait remonter les taux des US BONDS\u00a0 vers 1,7% \u00e0 1,8% et les prix du Brent au-dessus des 110 dollars le baril. Compte tenu des tensions g\u00e9opolitiques isra\u00e9lo-iraniennes, il s’en faudrait bien peu pour qu’un affaiblissement provisoire du dollar propulse les liquidit\u00e9s vers le p\u00e9trole papier et fasse rapidement et de fa\u00e7on provisoire grimper le baril de Brent vers les 150 ou 200$.<\/p>\n

En r\u00e9sum\u00e9 cette relation empirique qui avance que le produit de l’US 10 year Bond avec le cours du baril de Brent oscille entre 200 et 300 montre que les cours du p\u00e9trole seront probablement appel\u00e9s \u00e0 se valoriser dans les semaines \u00e0 venir. Bien s\u00fbr, les tensions g\u00e9opolitiques, la politique plus ou moins laxiste de la FED et les donn\u00e9es sur l’emploi am\u00e9ricain seront d\u00e9terminantes dans cette \u00e9volution qui serait alors\u00a0 favoris\u00e9e par les allocations de liquidit\u00e9s qui s’investiraient dans le p\u00e9trole papier. La cr\u00e9ation d’une nouvelle bulle p\u00e9troli\u00e8re br\u00e8ve, sur fond de crise au Proche-Orient n’est pas impossible.<\/p>\n

\u00ab\u00a0Mosco veni, vidi, vici \u00ab\u00a0, homme plein de sagesse lorsqu’il est \u00e9loign\u00e9 du pouvoir, aura alors le plus grand mal \u00e0 retenir la d\u00e9ferlante des prix des carburants \u00e0 la pompe. Mission impossible? A suivre…!<\/p>\n

Le 25 Ao\u00fbt 2012<\/p>\n

Remarque: cette relation empirique entre BRENT et taux du 10 year US BOND peut \u00eatre affin\u00e9e en minorant le r\u00f4le du taux de l’emprunt am\u00e9ricain. Le calcul montre que le produit entre cours du Brent et le (10year US BOND) \u00e9lev\u00e9 \u00e0 la puissance 3\/4 conduit sur les trois ans examin\u00e9s ici,\u00a0 \u00e0 une fonction pr\u00e9sentant une droite de corr\u00e9lation horizontale centr\u00e9e sur l’ordonn\u00e9e 200 (FIG.II, droite en pointill\u00e9s).<\/p>\n

\"\"<\/a><\/p>\n

Cette relation implique que pour un taux d’int\u00e9r\u00eat du 10 ans am\u00e9ricain de 1%, indice d’une forte disponibilit\u00e9 de cash aux \u00c9tats-Unis ,\u00a0 le prix du Brent devrait se porter vers les 200$ le baril. Bien s\u00fbr l’occurrence d’un tel cas supposerait, comme en 2011, une forte d\u00e9fiance vis \u00e0 vis du dollar qui pousserait les acteurs \u00e0 investir massivement leurs liquidit\u00e9s dans le p\u00e9trole papier. Mode de gestion de tr\u00e9sorerie forc\u00e9ment \u00e9ph\u00e9m\u00e8re.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

La relation entre abondance de liquidit\u00e9s fiduciaires et cours du p\u00e9trole est souvent \u00e9voqu\u00e9e mais difficilement quantifiable dans la relation multi-param\u00e9trique qui lie les cours des commodities avec les diverses donn\u00e9es \u00e9conomiques (on lira par exemple le tr\u00e8s bons papier de Akira Yanasigawa pour comprendre la complexit\u00e9 des variables multiples qui agissent sur les cours […]<\/p>\n","protected":false},"author":341,"featured_media":23556,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-23555","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-energie-fossile"],"yoast_head":"\nUn index int\u00e9ressant: le produit 10 year US-BOND*BRENT - leblogenergie.com<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/blogs.thesocialmedia.com\/leblogenergie\/2012\/08\/25\/un-index-interessant-le-produit-10-year-us-bondbrent\/\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:title\" content=\"Un index int\u00e9ressant: le produit 10 year US-BOND*BRENT - 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