{"id":3564,"date":"2007-11-09T18:32:13","date_gmt":"2007-11-09T18:32:13","guid":{"rendered":"http:\/\/blogs.thesocialmedia.com\/leblogenergie\/2007\/11\/09\/crdit-suisse-vo\/"},"modified":"2012-07-12T10:08:38","modified_gmt":"2012-07-12T10:08:38","slug":"crdit-suisse-vo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blogs.thesocialmedia.com\/leblogenergie\/2007\/11\/09\/crdit-suisse-vo\/","title":{"rendered":"Cr\u00e9dit Suisse voit un regain dans le raffinage US"},"content":{"rendered":"

\"Suis2\"<\/a>               C<\/span>r\u00e9dit Suisse, dont les sp\u00e9cialistes en Soci\u00e9tes p\u00e9troli\u00e8res sont tr\u00e8s \u00e9cout\u00e9s, recommande de surpond\u00e9rer les purs raffineurs am\u00e9ricains comme Tesoro, Sunoco ou Valero Energy. Les cours de ces p\u00e9troli\u00e8res US sont proches de leur maximum en raison de superbes r\u00e9sultats obtenus au cours du premier semestre de cette ann\u00e9e. Les r\u00e9sultats du troisi\u00e8me trimestre qui ont \u00e9t\u00e9 beaucoup plus d\u00e9cevants, ont fait un peu d\u00e9cliner les cours.<\/p>\n

                    Nous allons montrer que cette reprise des profits du raffinage US n’est pas gagn\u00e9e en raisons des cours irr\u00e9alistes actuels du p\u00e9trole brut.<\/p>\n

                Pour comprendre le raffinage il faut int\u00e9grer quelques donn\u00e9es simples.<\/p>\n

Les volumes<\/u>: les op\u00e9rations de raffinage conduisent \u00e0 des produits plus l\u00e9gers et donc plus volumineux. Par exemple Sunoco au T3 a introduit dans ses raffineries 952200 baril par jour et il a produit 988300 bl\/j de produits raffin\u00e9s soit un gain de 3,8%. Mais il a du fournir de l’\u00e9nergie pour raffiner, ce qui a consomm\u00e9 45500 bl\/j. Le bilan fait donc appara\u00eetre une perte en volume de 1%<\/u>.<\/p>\n

La valeur ajout\u00e9e<\/u>: elle d\u00e9pend de la diff\u00e9rence entre les prix des produits \u00e0 l’entr\u00e9e de la raffinerie et ceux des productions \u00e0 la sortie de la raffinerie. Plus l’outil de production sera adaptable et plus la production sera orient\u00e9e vers les produits chers. En ce moment, \u00e0 l’entr\u00e9e de l’hiver c’est du fuel qu’il faut produire aux d\u00e9pens de l’essence (FIG.)\"Raff11\"<\/a>    Cette valeur ajout\u00e9e peut \u00eatre aussi optimis\u00e9e par des op\u00e9rations de d\u00e9sulfurations et de conversion profonde qui permettent d’utiliser des p\u00e9troles lourds, riches en Soufre ou des "fonds de barils" peu on\u00e9reux. Une bonne raffinerie doit donc \u00eatre grande et sophistiqu\u00e9e. Il est alors possible en orientant les consommations et les productions d’optimiser les marges. Total par exemple disposait de deux raffineries en UK. Il en a vendu une, la plus petite, et il investit dans la plus grosse.<\/p>\n

                      La Fig. qui repr\u00e9sente les ratios des prix au baril, sur le NYMEX, essence\/brut et fuel-gasoil\/brut permet de comprendre pourquoi le deuxi\u00e8me trimestre 2007 fut tr\u00e8s r\u00e9mun\u00e9rateur pour les raffineurs. Il suffisait de produire de l’essence. La d\u00e9croissance du ratio des cours essence\/brut au troisi\u00e8me trimestre explique la baisse de rentabilit\u00e9 du raffinage am\u00e9ricain.<\/p>\n

                     Pour le quatri\u00e8me trimestre, il est \u00e9vident qu’il faut produire du fuel-gasoil \u00e0 110$\/baril. La conversion profonde devient alors tr\u00e8s rentable. Cependant, les marges sur l’essence, qui est majoritairement consomm\u00e9e, m\u00eame en hiver, ne sont toujours pas tr\u00e8s r\u00e9mun\u00e9ratrices. Il est ainsi difficile d’adh\u00e9rer \u00e0 l’optimisme de Cr\u00e9dit Suisse, sur un regain des marges de raffinage au T4, du moins pour l’instant.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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