Un sursaut des cours des industries renouvelables n’indique pas forcément une reprise de l’activité

                        La remontée des cours durant cette semaine a été particulièrement marquée sur de nombreuses valeurs industrielles, jusque là massacrées, évoluant dans le champ des énergies renouvelables. On a vu (FIG.) l’américain SunPower, sur un effet Obama, progresser de 69%. Le norvégien REC très impliqué dans l’industrie du Silicium à repris 54% et l’allemand Q-Cells s’est revalorisé de 50%. Est-ce pour autant la fin des difficultés? Malheureusement il semblerait que la réponse doive être franchement négative. Le meilleur exemple est celui du chinois Suntech dont le cours a repris 41% cette semaine, mais dont la chute sur l’année est de 90%. Le Directeur Général de cette Société vient d’informer le monde économique que la moitié de ses usines étaient arrêtées et qu’il espérait tout au plus une marge brute d’exploitation nulle pour le quatrième trimestre. La pénurie de commandes et la baisse de l’euro font des ravages dans l’industrie photovoltaïque. Suntech et bien d’autres pensent que le pire est à venir, en 2009.

                         Les ventes de modules à tout prix à l’Espagne ou à l’Allemagne font partie du passé, les investisseurs attendent une forte chute des prix. Les excès du début de l’année qui entraînaient un accroissement du prix du Watt installé en dollar sont terminés. Cette crise du photovoltaïque s’inscrit dans un cadre plus général de la crise des industries du silicium et en particulier de celles des mémoires DRAM.

                        Pour ce qui est des industries américaines impliquées dans la production d’éthanol la situation n’est guère plus enviable. Les cours de l’éthanol ont été entraînés dans la chute des cours de l’essence. Le résultat est un écrasement des marges (FIG. aire bleue clair) malgré la baisse des cours du maïs (FIG. aire rouge) et de l’énergie (FIG. aire bleue). L’industrie de l’éthanol aux Etats-Unis ne peut survivre qu’avec un cours élevé de l’essence…ou avec des subventions fédérales accrues et indexées sur ces cours.

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                           Les industries impliquées dans les énergies renouvelables vont passer de mauvais moments en 2009. Il n’est pas sûr que la volonté politique soit suffisante pour inverser la tendance à la dégradation actuelle, à moins de fixer par la loi des quotas de production d’électricité d’origine renouvelable, à tout prix, comme c’est déjà le cas dans certains Etats américains.

Le 29 Novembre 2008.

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