La spéculation est heureuse à la hausse qui attire le chaland et provoque l’inflation des volumes avec ceux des cours. La baisse n’est qu’un mouvement d’expiration (ou d’expiation) obligatoire du marché contre laquelle il est certes possible de se couvrir mais, dans des volumes qui retrécissent. Le cours directeur cette semaine a été celui de l’essence à New York qui s’est ramassé un énorme gadin Lundi dernier avec une baisse subite de 10$/baril (FIG., courbe rouge). Cet évènement a donné le ton à la semaine qui a vu le retrait généralisé des cours du pétrole et du gasoil à Londres. Il est clair que de gros poissons ont quitté le marché de l’essence à New York, sur la base de stocks pléthoriques, de l’absence d’ouragan sur le Golfe, des évidentes surcapacités de production du raffinage en Amérique du Nord (LIRE) et de la montée en puissance du fuel éthanol, ersatz moins onéreux que l’essence. 
Le spectre du marché du gaz naturel américain, complètement ravagé par des ressources abondantes, abandonné par la spéculation, à moins de 3$ le million de BTU, hante les esprits (FIG.II). Un scénario de ce type pourrait-il se produire sur la marché de l’essence? Rien n’est impossible dans ces milieux cocaïnés.
Enfin, cerise sur le gâteau, à la demande du Président Obama, la CFTC gendarme de ces marchés de commodities, auditionne en ce moment avec la SEC les divers acteurs, afin de pouvoir faire des propositions de réforme des conditions de tenue de marché avant la fin Septembre. Les orgies de l’été 2008 et le rallye du mois de Mai dernier ont mis en évidence quelques sérieux disfonctionnements sur les mécanismes en vigueur.
Cet ensemble de paramètres n’est donc pas favorable à l’envolée des cours du pétrole. Seule une chute des cours du dollar ou l’arrivée d’un ouragan géant sur le Golfe pourrait relancer, à court terme, les cours du pétrole à la hausse.
Le 5 Septembre 2009.
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